（原标题：第二批浮动费率产品来了 易方达价值回报启动发行）
文源 | 源媒汇
作者 | 童画
自首批26只基于业绩比较基准的浮动费率产品今年5月获批发行之后，市场投资者就在翘首以盼第二批产品的到来。
8月4日，易方达基金公司旗下第二只新型浮动费率产品——易方达价值回报混合型证券投资基金（025057，以下简称“易方达价值回报”）启动发行。这是市场上第二批基于业绩比较基准的浮动费率产品之一，其管理费率与每笔投资的持有时间、持有回报水平挂钩，体现了基金管理人与投资者之间的利益共担。
更重要的是，易方达价值回报的拟任基金经理是有着10余年大中华股票研究与投资经验的唐博伦，他目前管理的易方达港股通红利混合在其任期超额收益显著。
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浮动费率体现与投资者利益共担
此前，公募基金主要采取固定管理费模式，难以体现管理人与投资者的利益绑定。今年，这一行业痛点在政策层面终于迎来破局契机。
2025年5月，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称“《行动方案》”）提出，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，强化业绩比较基准的约束作用。
随后，易方达基金等26家管理人积极响应，迅速上报并推出首批新型浮动费率产品，体现了行业对基金收费模式的积极探索和有益实践。
从收费模式来看，新型浮动费率产品将管理费率与每笔投资的持有时长、持有期间回报水平挂钩，强化了基金管理人与投资者之间的利益绑定。
继第一只新型浮动费率产品——易方达成长进取混合基金在2025年5月27日首发之后，8月4日，易方达旗下第二只新型浮动费率产品——易方达价值回报也正式启动发行。
根据招募说明书等法律文件，此次发行的易方达价值回报，其管理费拟由固定管理费（年费率0.6%）、或有管理费（年费率0.6%）和超额管理费（年费率0.3%）组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平。
具体来看，若投资者对基金份额的持有期限不足一年，管理费率为1.2%/年（固定+或有）；若持有期限达到一年及以上，将根据持有期间的年化收益率，适用三档不同管理费率：若持有期间年化收益率为正且跑赢业绩比较基准超6%，管理费率为1.50%/年（固定+或有+超额）；当持有期间年化收益率跑输业绩比较基准3%或更多时，管理费率为0.6%/年（固定）；其他情形下，管理费率为1.2%/年（固定+或有）。
也就是说，浮动费率基金的管理费，将由投资者的持有时间和持有期间投资者的回报共同决定。
与传统的浮动费率基金相比，这批产品的创新之处在于，通过对持有一定周期的投资者采取分档收费模式，将管理费率细化至“每一客户、每一份额”，可以实现“千人千面”的差异化收费，让投资者能够更直观地感受到“多赚多付、少赚少付”，有助于基金公司与投资者同甘共苦。同时，在差异化费率设计中引入满足一定持有期限的要求，有利于引导投资者坚持长期投资。
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追求超越业绩比较基准的投资回报
新型浮动费率产品的另一个特点，是将投资者持有期间相对业绩比较基准的超额收益率作为费率上下浮动的核心指标，突出了业绩比较基准的锚定作用。
上述《行动方案》提出，强化业绩比较基准的约束作用，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。
根据产品资料，易方达此次拟发行的新型浮动费率产品——易方达价值回报的股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中港股通股票不超过股票资产的50%，业绩比较基准设定为“中证800指数收益率×55%+中债总指数收益率×25%+中证港股通综合指数收益率×20%”。
将产品费率与业绩比较基准挂钩，有利于引导基金管理人严谨客观地选用业绩比较基准，进一步强化业绩比较基准对基金经理的考核导向和行为约束，促使基金经理在投资过程中持续关注投资组合与业绩比较基准的偏离情况，避免风格漂移，这也对基金经理的专业化投研能力提出了更高要求。
据悉，易方达价值回报的拟任基金经理为唐博伦，其有着10余年大中华股票研究与投资经验，对A股、H股都较为熟悉。
2024年3月，唐博伦加入易方达基金，现任基金经理。他坚持价值投资、逆向投资，偏爱低估值高价值股票，擅长挖掘周期低位的板块，在合适的时间介入并耐心持有，等待周期反转和价值发现；希望通过自上而下的行业配置和自下而上的个股选择构建组合，力求为投资者创造绝对收益。
目前，唐博伦管理的易方达港股通红利混合基金在其任期超额收益显著，Wind数据显示，自2024年4月30日上任以来截至7月31日，该产品区间回报达38.21%，同期业绩比较基准收益率29.14%，超额收益9.07%。
对于易方达港股通红利混合基金所取得的良好业绩表现，唐博伦认为主要原因有以下两方面：一是，该基金较大比例配置了稳定股息类资产；二是坚持价值投资、逆向投资和逆周期投资的策略，以追求绝对收益为目标。“我们相信长期来看，这种投资策略能够为投资者创造稳健和可持续的回报。”
此次，唐博伦对于拟管理的易方达价值回报，其投资策略是“遵循价值投资理念，将通过定性分析和定量分析相结合的方法，对上市企业进行综合评价，优选具有投资价值的公司”，同时该产品的投资目标是“在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。”
未来，易方达基金将继续加强投研核心能力建设，切实提升挖掘阿尔法超额收益的专业化能力，以中长期超额收益为目标持续优化投资策略；同时不断探索创新产品收费模式，推出更多让利于投资者的新型产品，丰富完善产品体系，为投资者提供更具差异化的投资选择；此外更加广泛深入的开展投资者教育，持续做好浮动费率相关产品的宣传推广和投资者服务，更清晰地向客户解释费率结构和变化机制，引导投资者全面了解收费规则和相关风险，谨慎做出投资决策。
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